CSD BR inizia a specchiare i fondi brasiliani su XRP Ledger

Il 29 settembre 2026 CSD BR, uno dei depositari centrali regolamentati del Brasile, ha iniziato a specchiare i fondi brasiliani su XRP Ledger.

È la prima volta che un depositario titoli con licenza registra la proprietà di asset finanziari su una blockchain pubblica dentro un’infrastruttura di mercato già operativa, non in un ambiente di test isolato. Il passaggio riguarda un mercato che gestisce migliaia di miliardi di reais in asset registrati.

Punti chiave

• CSD BR ha iniziato il 29 settembre 2026 a specchiare i registri dei fondi d’investimento brasiliani sulla rete pubblica XRP Ledger, uscendo da una fase di pilota chiuso per entrare in un’infrastruttura regolamentata live.
• Le quote dei fondi di BTG Pactual sono i primi asset tokenizzati e specchiati sulla rete, tramite lo standard Multi-Purpose Token di XRP Ledger.
• CSD BR resta l’unico registro legale della proprietà: la blockchain aggiunge soltanto un livello di audit indipendente consultabile dalle istituzioni autorizzate.
• Il sistema funziona dentro l’infrastruttura già esistente di CSD BR: investitori ed emittenti continuano a usare gli stessi processi di prima.
• Non sono state necessarie nuove autorizzazioni regolamentari, perché la partnership rientra nell’attuale quadro normativo dei mercati finanziari brasiliani.

Il Brasile integra XRP Ledger per specchiare i registri dei fondi

CSD BR usa la rete pubblica XRP Ledger come livello aggiuntivo di registrazione e audit, mentre i propri sistemi restano la fonte ufficiale per proprietà, registrazione, deposito e liquidazione, secondo quanto riportato da Ripple. Il depositario detiene attualmente oltre BRL 22 trilioni in asset registrati — una cifra che u.today, riportando lo stesso lancio, ha convertito in circa 4.000 miliardi di dollari, a conferma delle dimensioni del mercato coinvolto.

Ciò che distingue questo progetto dai precedenti test su blockchain è il perimetro operativo. Le transazioni legate all’iniziativa avvengono dentro l’infrastruttura di mercato già esistente di CSD BR, non in un sandbox separato. Investitori, emittenti e altri partecipanti mantengono gli stessi flussi di lavoro usati prima dell’introduzione della rete, quindi nulla cambia sul fronte visibile agli utenti, anche se dietro le quinte i dati di proprietà iniziano a essere specchiati su una rete pubblica.

Le quote dei fondi di BTG Pactual sono i primi asset a passare attraverso questo processo. Grazie allo standard Multi-Purpose Token, le quote detenute presso CSD BR compaiono su XRP Ledger, che replica i dati di proprietà così che i partecipanti autorizzati possano verificarli quasi istantaneamente confrontandoli con i registri ufficiali del depositario.

Proprietà, audit e conformità regolamentare

La proprietà legale delle quote tokenizzate resta in capo a CSD BR: la blockchain non sostituisce questo ruolo, ma fornisce alle istituzioni approvate una seconda copia del registro, verificabile in modo indipendente.

I sistemi interni di CSD BR restano legalmente responsabili di tracciare chi possiede ciascun titolo e di elaborare depositi e liquidazioni. Il livello di XRP Ledger permette alle istituzioni approvate di confermare se il registro blockchain corrisponde a quanto contenuto nei sistemi regolamentati di CSD BR, senza assorbire quella funzione legale.

L’accesso resta rigidamente controllato. Solo clienti aziendali e bancari in Brasile che hanno completato le verifiche Know Your Customer e antiriciclaggio possono verificare i registri specchiati, e CSD BR mantiene il potere di decidere chi può partecipare. Se un ordine giudiziario o regolamentare lo richiede, il depositario può congelare un singolo asset o annullare una transazione, una tutela integrata direttamente nella gestione dei registri tokenizzati.

Nulla di tutto questo ha richiesto nuove approvazioni regolamentari. La partnership è stata costruita interamente dentro il quadro normativo esistente dei mercati finanziari brasiliani, e secondo Ripple la prima fase non ha avuto bisogno di autorizzazioni aggiuntive per andare live. CSD BR compare inoltre separatamente nell’elenco della banca centrale brasiliana delle infrastrutture di mercato finanziario approvate, con autorizzazione per la liquidazione di titoli, le funzioni di deposito centralizzato e la registrazione degli asset — una copertura regolamentare che ora si estende anche alle sue operazioni su blockchain.

Daniel Polano Spreafico, responsabile prodotti e clienti di CSD BR, ha descritto la cautela del lancio come una scelta deliberata: “Abbiamo scelto di partire dalla replica dei registri perché è il modo più sicuro e responsabile di introdurre una nuova tecnologia in un’infrastruttura di mercato critica.”

Tecnologia e adozione istituzionale

Il progetto abbina la tecnologia di custodia di Ripple alle funzioni native di XRP Ledger, trattando le quote dei fondi di BTG Pactual come un caso di test dal vivo per capire se i registri di audit su blockchain possano affiancare — senza sostituire — i libri contabili di un depositario regolamentato.

La tecnologia di custodia di Ripple e le funzioni di XRP Ledger

Il dirigente Ripple Luke Judges, citato da u.today, ha spiegato che CSD BR ha scelto XRP Ledger proprio per il suo design pensato per il settore finanziario. “CSD BR ha scelto XRPL perché era progettato specificamente per casi d’uso finanziari e può integrarsi con l’infrastruttura regolamentata esistente pronto all’uso”, ha detto Judges. Ha inoltre precisato che al momento non c’è nessun esperimento multichain in corso: “Oggi, XRPL è la sola blockchain nello stack”, ha aggiunto.

Ripple ha sottolineato separatamente che tokenizzare asset su XRP Ledger non richiede alle istituzioni di comprare o detenere grandi quantità del token XRP. Le aziende possono usare le funzioni della rete e le caratteristiche degli asset tokenizzati mentre il ruolo diretto di XRP resta limitato a elementi come le commissioni di rete, le riserve degli account o specifici canali di liquidità — una distinzione che conta per le banche caute nell’esporsi a un token volatile solo per accedere all’infrastruttura.

Le voci strategiche degli attori coinvolti

Luis Furtado, il partner di BTG Pactual responsabile dell’infrastruttura di mercato, ha descritto il progetto come un modo per testare la tecnologia blockchain senza toccare le operazioni esistenti dei fondi. “Specchiare le quote dei fondi crea una base concreta per sviluppi futuri, preservando i processi attuali e il registro ufficiale degli asset”, ha detto Furtado.

Il direttore per l’America Latina di Ripple, Silvio Pegado, ha definito il passaggio da progetti pilota a infrastruttura live dei mercati di capitali nazionali una pietra miliare significativa per l’industria dei registri distribuiti in generale. Judges è andato oltre, definendolo un primato su questa scala: “Questa è la prima volta che XRP Ledger viene integrato pubblicamente nell’infrastruttura centrale dei mercati finanziari a questa scala”, ha detto.

Ripple ha anche pubblicato su X che “un depositario centrale di titoli con licenza sta registrando la proprietà di titoli su una blockchain pubblica per la prima volta — su XRP Ledger”, descrivendo la partnership con CSD BR come un modo per portare onchain i mercati di capitali regolamentati del Brasile, a partire dalle quote dei fondi di BTG Pactual.

Prospettive future ed espansione del progetto

Una volta che CSD BR avrà validato questa fase di replica dei registri, le società prevedono di valutare l’emissione nativa, la negoziazione tra istituzioni approvate, ulteriori classi di asset e funzioni di riservatezza più robuste. Ripple ha indicato come candidati per le fasi future il settore immobiliare brasiliano e i titoli di debito agroindustriale, anche se non è stata fissata alcuna tempistica specifica.

Il modello tecnico sarebbe stato progettato con margine per crescere oltre gli asset e i partecipanti brasiliani, ma Ripple non ha ancora annunciato nessuna espansione internazionale. Ciò lascia la fase attuale come una prova di concetto piuttosto che un prodotto finito — un test dal vivo e regolamentato per capire se i registri blockchain specchiati possano convivere su larga scala con i libri contabili legali di un depositario.

Per dare un’idea del ritmo più ampio di crescita degli asset reali tokenizzati sulla rete, XRP Ledger ha guadagnato circa 2,6 miliardi di dollari in valore di asset reali tokenizzati nell’arco di sei mesi, secondo dati RWA.xyz già citati da crypto.news, con gran parte di questo valore esistente onchain anche se gli asset sottostanti restano soggetti a quadri legali e di custodia distinti — una divisione che si rispecchia nel modello di CSD BR per la tokenizzazione di BTG Pactual.

Se questo diventerà un modello seguito da altre istituzioni brasiliane o resterà un esperimento contenuto dentro un solo depositario dipenderà probabilmente da quanto bene i registri specchiati terranno il confronto con il registro ufficiale di CSD BR una volta che volumi di scambio e tipologie di asset iniziano ad ampliarsi. Per ora, il progetto rappresenta uno degli esempi più chiari finora di mercati regolamentati Brasile-style che incontrano l’infrastruttura blockchain pubblica senza riscrivere le regole su chi possiede legalmente cosa.

Contenuto realizzato con l’assistenza dell’intelligenza artificiale e con revisione editoriale umana.